Blog

Czy polska spółka z branży odszkodowawczej może zaskoczyć inwestorów? Votum właśnie opublikowało wyniki za 2025 rok i przedstawiło propozycję podziału zysku, która z pewnością przyciągnie uwagę rynku.

W 2025 roku Votum osiągnęło zysk netto w wysokości 106,34 mln zł. To imponujący wynik, który stanowi solidną podstawę dla kolejnych kroków zarządu.

Propozycja podziału zysku

Zarząd rekomenduje podział tego zysku w bardzo konkretny sposób. 96,94 mln zł ma zostać przeznaczone na dywidendę dla akcjonariuszy, a 9,40 mln zł trafi na kapitał rezerwowy. Ten rezerwowy kapitał ma być przeznaczony na przyszłe wypłaty dywidend lub zaliczek.

Kluczowe jest jednak uwzględnienie wcześniejszych ruchów. Spółka w 2025 roku przekazała akcjonariuszom już dwie transze zaliczek. Każda z nich wyniosła 20,04 mln zł, co daje 1,67 zł na akcję za każdym razem.

Po odliczeniu tych zaliczek, do wypłaty w ramach tegorocznej dywidendy pozostaje 60 mln zł. A to przekłada się na 5,00 zł dywidendy na każdą akcję!

Zarząd zaproponował już konkretne daty. Dniem ustalenia prawa do dywidendy ma być 18 maja, a dniem jej wypłaty 22 maja 2026 r. Oczywiście, rekomendacja musi zostać zaopiniowana przez Radę Nadzorczą, a ostateczną decyzję podejmie Walne Zgromadzenie.

Nowa, jasna polityka dywidendowa

Ale to nie wszystko! W odrębnym komunikacie zarząd Votum poinformował o zmianie polityki dywidendowej obowiązującej w latach 2025–2027. To ważna wiadomość dla każdego długoterminowego inwestora.

Najważniejszą zmianą jest nowe brzmienie kluczowego punktu. Zarząd zdecydował, że minimalna kwota przeznaczana na dywidendę w każdym roku wyniesie 60 mln zł. To przekłada się na co najmniej 5,00 zł na jedną akcję.

To oznacza, że spółka formalnie zagwarantowała dolny próg wypłat dla akcjonariuszy – niezależnie od zmiennych warunków rynkowych czy wyników finansowych (o ile pozwoli na to sytuacja spółki).

To wyraźny sygnał stabilności i przewidywalności, który z pewnością docenią posiadacze akcji.

Co mówią oficjalne liczby?

Opublikowane jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2025 pozwala na dokładne porównanie. Zysk netto na akcję zwykłą w 2025 roku wyniósł 8,86 zł, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu do 3,33 zł w 2024 roku.

Wartość księgowa na akcję również poszła w górę, z 7,00 zł na koniec 2024 roku do 9,04 zł na koniec 2025. Kapitał własny spółki wzrósł z 82,23 mln zł do 108,54 mln zł, przy jednoczesnym spadku zobowiązań. Raport, zawierający m.in. sprawozdanie finansowe, oświadczenie zarządu i sprawozdanie z badania, został przekazany do Komisji Nadzoru Finansowego i udostępniony publicznie.

Notowane na GPW od 2010 roku Votum to jedna z największych w Polsce spółek działających w obszarze dochodzenia roszczeń odszkodowawczych. Grupa specjalizuje się w uzyskiwaniu odszkodowań dla osób poszkodowanych w wypadkach komunikacyjnych, prowadzeniu spraw przeciwko instytucjom finansowym (w tym dotyczących kredytów walutowych) oraz świadczeniu usług prawnych i doradczych.

Podsumowując, Votum nie tylko zamknęło 2025 rok bardzo dobrym wynikiem finansowym, ale też wysyła akcjonariuszom czytelny sygnał o stabilnych wypłatach na najbliższe lata. Czekamy na decyzję Walnego Zgromadzenia!

Czy polska gospodarka może się już obejść bez zagranicznych pracowników? Najnowsze dane GUS mówią same za siebie: absolutnie nie.

Na koniec października 2025 roku w Polsce pracowało 1 milion 139 tysięcy 400 cudzoziemców. To nie tylko ogromna liczba, ale też wyraźny trend wzrostowy. W porównaniu z październikiem 2024 roku jest to wzrost o 7,1%, a względem września 2025 – o 0,9%.

Męska dominacja utrzymuje się

Wśród tej ponadmilionowej armii pracowników wyraźnie widać przewagę mężczyzn. Stanowią oni 59,9% wszystkich zatrudnionych cudzoziemców. Co ciekawe, ten udział jest o 0,4 punktu procentowego wyższy niż rok wcześniej.

Ale wzrost dotyczy obu płci. W ujęciu rocznym liczba pracujących kobiet zwiększyła się o 6,0%, a mężczyzn o 7,8%. Nawet w porównaniu miesiąc do miesiąca widać pozytywną dynamikę: plus 0,8% dla kobiet i 1,0% dla mężczyzn między wrześniem a październikiem 2025.

Gigantyczna rola Ukraińców

Tu liczby są jeszcze bardziej wymowne. Najliczniejszą grupę wśród pracujących obcokrajowców stanowią obywatele Ukrainy.

Na koniec października 2025 r. było ich 767,1 tys., co stanowiło 67,3% wszystkich cudzoziemców na polskim rynku pracy.

To wzrost o 7,3% w porównaniu z październikiem 2024 i o 1,1% względem września 2025. Udział Ukraińców w ogólnej liczbie pracujących cudzoziemców rośnie – zarówno rok do roku, jak i miesiąc do miesiąca.

Stolica magnesem dla obcokrajowców

Gdzie się osiedlają? Dane GUS nie pozostawiają wątpliwości – Warszawa i jej region wciąż są głównym celem.

Co piąty pracujący cudzoziemiec mieszkał w regionie warszawskim stołecznym. Dokładnie 20,2% wszystkich zagranicznych pracowników wybrało właśnie tę lokalizację.

Umowy cywilnoprawne wciąż popularne

A na jakich zasadach pracują? Okazuje się, że forma zatrudnienia również ma swoją specyfikę.

Według stanu na 31 października 2025 roku, 441,3 tys. osób spośród wszystkich pracujących cudzoziemców realizowało wyłącznie umowy zlecenia i pokrewne. To o 6,3% więcej niż w październiku 2024 roku i o 0,9% więcej niż miesiąc wcześniej.

Warto dodać, że od stycznia 2025 roku statystyki obejmują także właścicieli, współwłaścicieli i dzierżawców gospodarstw indywidualnych w rolnictwie wraz z pomagającymi członkami ich rodzin – oczywiście w tym również cudzoziemców.

Podsumowując: Polski rynek pracy w październiku 2025 roku był miejscem aktywności dla ponad 1,1 miliona obcokrajowców. Zdecydowana większość to mężczyźni, dominują obywatele Ukrainy, a co piąty wybiera region stołeczny. Te liczby jasno pokazują, jak bardzo nasza gospodarka stała się międzynarodowa.

Czy europejski przemysł zbrojeniowy w końcu nadąża za potrzebami Ukrainy? Wygląda na to, że niemieckie firmy zdecydowanie naciskają na gaz, ogłaszając dziś potężne inwestycje w produkcję rakiet i dronów dla Kijowa. To nie tylko pomoc, ale strategiczna rozbudowa zdolności obronnych całego kontynentu.

Rheinmetall i Destinus: wspólny front w produkcji rakiet

Niemiecki gigant zbrojeniowy Rheinmetall i mający siedzibę w Holandii Destinus uzgodniły utworzenie spółki joint venture! Jej celem będzie rozszerzenie produkcji pocisków manewrujących i systemów rakietowych dla Europy, w tym na potrzeby Ukrainy. Utworzenie tej nowej spółki planowane jest na drugą połowę 2026 roku.

Partnerzy zamierzają wspólnie produkować m.in. pociski manewrujące Ruta, które są już wykorzystywane przez Ukrainę w wojnie obronnej z Rosją. Szef Rheinmetallu, Armin Papperger, nie pozostawia wątpliwości co do skali wyzwania: „Europa musi rozbudować swoją bazę przemysłową dla nowoczesnych systemów obronnych”. Projekt z Destinusem ma być właśnie odpowiedzią na tę pilną potrzebę.

Destinus: fabryka rakiet na pełnych obrotach

Kim jest holenderski partner? Destinus specjalizuje się w opracowywaniu i produkcji systemów pocisków manewrujących oraz silników turboodrzutowych. I ma już konkretne osiągnięcia. Firma podała, że w ramach swojego europejskiego programu produkcji seryjnej wytwarza obecnie ponad 2 tys. systemów pocisków manewrujących rocznie. To solidna podstawa do dalszej ekspansji.

Quantum Systems: 10 000 dronów leci do Kijowa

Ale to nie wszystko! Równolegle do umowy rakietowej, inna niemiecka firma już uruchamia taśmę produkcyjną. Producent dronów Quantum Systems poinformował o utworzeniu nowej spółki joint venture w ramach inicjatywy „Build with Ukraine”. I od razu przechodzi do czynów.

W ramach projektu w Niemczech ruszyła już produkcja 10 tys. wielozadaniowych dronów czterowirnikowych dla ukraińskich sił zbrojnych. To konkretna, natychmiastowa pomoc, która ma trafić na front.

Berlin stawia na współpracę i miliardy euro

Rząd niemiecki nie tylko przygląda się tym działaniom przemysłu, ale je aktywnie wspiera. Przedstawiciele Berlina podczas ostatnich wizyt w Ukrainie zapowiadali rozszerzenie współpracy z ukraińskimi firmami zbrojeniowymi. Berlin liczy, że taka kooperacja przyniesie korzyści obu stronom, w tym także Bundeswehrze.

A skala finansowego zaangażowania Niemiec jest ogromna. Według danych rządu w Berlinie, od początku pełnoskalowej rosyjskiej inwazji w lutym 2022 roku, Niemcy przekazały Ukrainie:

• Pomoc cywilną o wartości co najmniej 39 mld euro
• Wsparcie wojskowe warte około 55 mld euro

I to nie koniec. W budżecie na 2026 rok zapisano na ten cel kolejne 11,5 mld euro. To jasny sygnał, że wsparcie ma charakter długoterminowy.

Dzisiejsze ogłoszenia pokazują wyraźną zmianę podejścia. To nie tylko transfer istniejącego sprzętu, ale inwestycja w nowe moce produkcyjne. Europa, na czele z Niemcami, buduje własne zdolności, by wspierać Ukrainę i zabezpieczać swoją przyszłość. Gra toczy się o coś więcej niż pojedynczą dostawę – o przemysłową niezależność w dziedzinie obronności.

Czy to koniec kłopotów dla Herkulesa S.A.? Spółka notowana na GPW właśnie otrzymała potężne wezwanie do zapłaty, a jej kluczowa jednostka zależna szykuje się na decydujące spotkanie z wierzycielami. Oto co wiemy.

Nokia Solutions and Networks żąda odszkodowania

Sprawa jest poważna i dotyczy kwoty 4.428.587,19 zł. Właśnie taką sumę, tytułem odszkodowania, zażądała od Herkulesa S.A. firma Nokia Solutions and Networks sp. z o.o.. Wezwanie wpłynęło do spółki 1 kwietnia 2026 roku.

Zarząd Herkules S.A. z siedzibą w Warszawie (…) niniejszym informuje, że w dniu 1 kwietnia 2026 roku do Spółki wpłynęło wezwanie do zapłaty na rzecz Nokia Solutions and Networks.

Roszczenie Nokii dotyczy projektu kolejowego sprzed lat. Zdaniem wzywającej, Herkules nie wywiązał się ze zobowiązania do zapewnienia, że jego spółka zależna – Herkules Infrastruktura Sp. z o.o. – należycie wykonała Umowę Konsorcjum z 21 września 2017 roku.

Ta umowa towarzyszyła kontraktowi na zaprojektowanie i wykonanie robót w ramach projektu „Budowa infrastruktury systemu ERTMS/GSM-R na liniach kolejowych PKP Polskie Linie Kolejowe S.A.”. O samym kontrakcie spółka informowała już w raporcie bieżącym nr 13/2018 z 29 marca 2018 roku.

Spółka zależna przed sądem. Decydujące głosowanie już w maju

A tu pojawia się kluczowy wątek. Właśnie ta spółka zależna, Herkules Infrastruktura, jest w trakcie postępowania sanacyjnego. I sprawy przybierają konkretny kształt.

Zarząd Herkulesa S.A. poinformował 14 kwietnia 2026 roku, że sędzia-komisarz w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy wydała postanowienie o zwołaniu Zgromadzenia Wierzycieli tej spółki.

Po co to spotkanie? Wierzyciele mają głosować nad układem w toczącym się postępowaniu naprawczym (sygn. akt WA1M/GRs/7/2022).

Termin jest już ustalony. To niezwykle ważne wydarzenie odbędzie się 13 maja 2026 roku o godzinie 10:00 w Warszawie, przy ul. Czerniakowskiej 100a.

Co dalej? Spółka obiecuje informować

W sprawie wezwania od Nokii, zarząd Herkulesa S.A. zapowiedział, że o wszelkich istotnych informacjach będzie informował w drodze kolejnych raportów bieżących. Na razie nie znamy stanowiska spółki co do zasadności roszczeń.

Obie informacje zostały opublikowane jako raporty bieżące do KNF (nr 7/2026 i 9/2026) i podpisane przez ten sam zarząd: prezesa Mariusza Zawiszę i wiceprezesa Mateusza Rychlewskiego.

To z pewnością nie jest spokojny okres dla zarządu Herkulesa. Z jednej strony rosnące zobowiązania wobec potężnego partnera, a z drugiej – kluczowy moment w walce o przetrwanie spółki-córki. Kolejne tygodnie przyniosą odpowiedzi na wiele pytań.

Źródło: Komunikaty ESPI opublikowane przez parkiet.com.

Czy wiesz, że za nieuregulowanie podatku od nieruchomości grozi kara nawet 64 080 zł? To nie żart, a realna konsekwencja uchylania się od obowiązku. Dla właścicieli, przedsiębiorców i spółek nadchodzi kluczowy moment rozliczeń.

Druga rata już 15 maja

Wszyscy właściciele nieruchomości, posiadacze samoistni, użytkownicy wieczyści oraz osoby korzystające z mienia publicznego muszą pamiętać o ważnej dacie. Drugą ratę podatku od nieruchomości za 2026 rok należy opłacić najpóźniej do 15 maja. Informacje o wysokości zobowiązania, czyli tzw. nakazy płatnicze, doręczane są przez przedstawicieli urzędów.

Ale to nie wszystko. Osoby fizyczne płacą w czterech terminach:

• pierwsza rata – do 15 marca,
• druga rata – do 15 maja,
• trzecia rata – do 15 września,
• czwarta rata – do 15 listopada.

Inny rytm dla firm

Dla osób prawnych i jednostek organizacyjnych, w tym spółek bez osobowości prawnej, kalendarz wygląda inaczej. Podatek od nieruchomości oraz podatek leśny muszą one regulować co miesiąc, do 15. dnia danego miesiąca. Brak wpłaty w terminie oznacza ryzyko naliczenia odsetek oraz konsekwencji administracyjnych.

Podatek leśny dotyczy wyłącznie gruntów sklasyfikowanych w ewidencji jako lasy, z wyłączeniem tych, które zostały przeznaczone na inną działalność niż leśna.

Co i jak podlega opodatkowaniu?

Podatek obejmuje grunty (niebędące użytkami rolnymi ani lasami), budynki oraz wyodrębnione lokale mieszkalne i użytkowe posiadające własną księgę wieczystą.

Stawki ustalają rady gmin, ale nie mogą przekroczyć limitów określonych przez ministra finansów. Na przykład, maksymalna stawka dla gruntów związanych z działalnością gospodarczą to 1,45 zł za m², a dla budynków mieszkalnych 1,25 zł za m² powierzchni użytkowej. Dla obiektów gospodarczych limit jest znacznie wyższy i wynosi 35,53 zł za m².

W przypadku podatku leśnego w 2026 r. stawka wynosi 61,90 zł za 1 ha lasu, a na terenach chronionych – o połowę mniej.

Sposoby płatności i groźba kar

Podatek można zapłacić na kilka sposobów: gotówką w kasie urzędu, przelewem na wskazany rachunek lub, w niektórych gminach, inkasentowi (np. sołtysowi).

A co, jeśli termin minie? Niestety, konsekwencje są dotkliwe. Oprócz odsetek za zwłokę i ewentualnej opłaty prolongacyjnej, Kodeks karny skarbowy przewiduje surowe sankcje.

Osoba, która unika opodatkowania, zataja przedmiot opodatkowania lub nie składa deklaracji, może zostać ukarana grzywną sięgającą nawet 720 stawek dziennych, czyli do 64 080 zł. W najpoważniejszych przypadkach możliwa jest także kara pozbawienia wolności.

Podsumowując: kalendarz podatkowy nie śpi. Dla osób fizycznych kluczowy jest 15 maja, a dla firm – 15. dzień każdego miesiąca. Warto dopilnować tych terminów, aby uniknąć niepotrzebnych kosztów i problemów.

Materiał powstał w oparciu o informacje z Forsal.pl i Business Insider.

Czy polski przewoźnik czarterowy zbyt często oszczędzał na prawach pasażerów? Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów postawił kropkę nad i, wydając twardą decyzję wobec Enter Air. Linie lotnicze muszą wypłacić konsumentom rekompensaty o łącznej wartości ponad 8,2 miliona złotych. To efekt postępowania, w którym zakwestionowano aż 10 praktyk stosowanych przez przewoźnika.

Co dokładnie zakwestionował UOKiK?

Do urzędu docierały liczne skargi od podróżnych poszkodowanych przez Enter Air. W toku postępowania prezes UOKiK, Tomasz Chróstny, podkreślił, że linie lotnicze mają obowiązek stosować przejrzyste zasady. Niestety, rzeczywistość okazała się inna. Przewoźnik utrudniał procedury reklamacyjne i oferował zaniżone kwoty odszkodowań.

„Prezes UOKiK zobowiązał linie lotnicze Enter Air do wypłaty konsumentom przysporzenia w łącznej wartości ponad 8,2 mln zł” – napisano w oficjalnym komunikacie.

Komu i ile się należy? Szczegóły rekompensat

Sprawa jest konkretna, a kwoty precyzyjnie określone. Oto na co mogą liczyć poszkodowani pasażerowie:

• Za opóźnioną odpowiedź na reklamację: Podróżni, na których reklamacje Enter Air odpowiedział z opóźnieniem – odrzucając je lub nie uznając w całości – otrzymają 170 zł. Urząd przypomina, że termin na odpowiedź to 14 dni, a jego przekroczenie oznacza co do zasady uznanie roszczeń.
• Za problemy z bagażem: Konsumenci, którzy otrzymali odmowę uznania reklamacji w związku z opóźnieniem w dostarczeniu bagażu lub zwrotu związanych z tym wydatków, dostaną 200 zł.
• Za niekorzystne ugody: Tu jest prawdziwy haczyk! UOKiK ustalił, że w przypadku odwołania lub opóźnienia lotu Enter Air zawierał z pasażerami ugody – często na pokładzie lub po opuszczeniu samolotu – oferując niższe odszkodowanie niż przewidują przepisy. Pasażerowie mogli nie być jasno informowani o swoich prawach.

I tu dobra wiadomość: osoby, które podpisały takie niekorzystne ugody, otrzymają wyrównanie do pełnej, należnej kwoty oraz bezterminowy voucher na 50 zł do wykorzystania na dowolnym locie Enter Air.

Jak i kiedy pasażerowie dostaną pieniądze?

Nie musicie nic robić! Enter Air ma obowiązek samodzielnie skontaktować się z uprawnionymi osobami. Konsumenci otrzymają indywidualne wiadomości w ciągu 6 miesięcy od uprawomocnienia się decyzji. Oznacza to, że kontakt ze strony spółki powinien nastąpić do 24 października 2026 roku. W wiadomości znajdą się informacje o sposobie i terminie automatycznej wypłaty.

A co jeśli ktoś nie dostał reklamacji, bo został wprowadzony w błąd? Takie osoby również mogą się zgłosić bezpośrednio do spółki, powołując się na decyzję UOKiK.

To nie koniec historii

Warto pamiętać, że konsumenci mogą być uprawnieni do więcej niż jednej rekompensaty, jeśli dotyczyły ich różne problemy. Decyzja UOKiK jest wiążąca, a urząd zapowiedział, że będzie monitorował realizację tego zobowiązania przez Enter Air. To mocny sygnał dla całego rynku, że prawa pasażerów nie są pustym sloganem.

Na otwarciu wtorkowej sesji giełdowej akcje Enter Air zniżkowały o 0,5%. Koszt zaniedbań bywa wymierny, a w tym przypadku liczy się w milionach złotych, które w końcu trafią do portfeli poszkodowanych podróżnych.

Czy jedna firma mogła zagrozić całej gospodarce drugiego mocarstwa świata? Historia Evergrande pokazuje, że tak. I właśnie nadszedł kluczowy moment rozliczenia.

We wtorek, 13 i 14 kwietnia, przed Sądem Ludowym w Shenzhen rozegrała się finałowa scena tej gigantycznej afery. Założyciel pogrążonego w kryzysie chińskiego giganta deweloperskiego China Evergrande Group, Xu Jiayin (znany również jako Hui Ka-yan), przyznał się do popełnienia oszustw.

Xu „uznał swoją winę i wyraził przed sądem skruchę” – poinformował sąd w komunikacie po dwudniowej rozprawie.

To przełomowy moment w następstwach upadku Evergrande, który wstrząsnął chińskim sektorem nieruchomości i pozostawił w trudnej sytuacji inwestorów oraz krajowe banki. Sąd zapowiedział, że ogłosi wyrok w późniejszym terminie.

Zarzuty, które wstrząsnęły rynkiem

Sprawa jest kolosalna. Zarzuty w tym samym postępowaniu usłyszała również sama spółka. Obejmują one nielegalne gromadzenie depozytów publicznych, oszustwa przy pozyskiwaniu funduszy oraz bezprawne ujawnianie poufnych informacji.

Xu, zatrzymany we wrześniu 2023 r., już w marcu 2024 r. otrzymał dożywotni zakaz działalności na rynkach kapitałowych. Organ regulacyjny nałożył wtedy na Evergrande karę w wysokości 4,2 mld juanów (616 mln USD). Powód? Firma zawyżyła wyniki sprzedaży o astronomiczne 564 mld juanów (ok. 82,7 mld USD) w latach poprzedzających upadek.

Ale to tylko wierzchołek góry lodowej. Sąd usłyszał, że firma przyjęła miliony dolarów zaliczek od potencjalnych nabywców mieszkań, które nie zostały przeznaczone na budowę. Zamiast tego środki przekierowano na nowe projekty, co doprowadziło do powstania setek niedokończonych nieruchomości w całych Chinach.

Najbardziej zadłużona firma świata

Skala tej operacji była niewyobrażalna. W szczytowym momencie całkowite zobowiązania Evergrande sięgały blisko 332 mld dolarów. To uczyniło ją najbardziej zadłużonym przedsiębiorstwem branży deweloperskiej na świecie.

Evergrande zyskało miano nie tylko najbardziej zadłużonego dewelopera, ale też firmy na świecie. Jego znaczna część została zbudowana na pożyczkach o łącznej wartości 300 mld dolarów.

Firma, założona przez Xu w 1996 roku, była niegdyś największym deweloperem w Chinach, o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 50 mld dolarów. W momencie upadku realizowała około 1,3 tys. projektów w 280 miastach Chin.

Poważne zagrożenie dla całego systemu

Dlaczego upadek jednej firmy miałby być tak groźny? Chiński sektor budownictwa i nieruchomości odpowiadał niegdyś za około jedną czwartą chińskiego PKB, będąc głównym motorem wzrostu.

Jednak w ostatnich latach potężne zadłużenie branży, którego symbolem stało się Evergrande, zostało uznane przez władze za poważne zagrożenie dla gospodarki i systemu finansowego kraju.

Począwszy od 2020 r., za wskazówką przywódcy ChRL Xi Jinpinga, stopniowo zaostrzano warunki udzielania kredytów deweloperom. To odcięło źródła finansowania dla już zadłużonych firm, doprowadzając Evergrande do niewypłacalności w 2021 r. Ostateczny cios nastąpił na początku 2024 r., gdy sąd w Hongkongu wydał nakaz likwidacji dewelopera.

Upadek Evergrande jest często wskazywany jako jeden z czynników wywołujących długotrwałe spowolnienie na chińskim rynku nieruchomości, które rozpoczęło się w 2021 r. i negatywnie wpływa na rozwój gospodarczy kraju.

Przyznanie się założyciela do winy zamyka pewien rozdział, ale echa tej największej na świecie afery deweloperskiej będą odbijać się w chińskiej gospodarce jeszcze przez lata.

Czy wiedziałeś, że decyzja o wcześniejszej emeryturze podjęta ponad dekadę temu może dziś oznaczać niższe świadczenie? Nawet kilkadziesiąt tysięcy emerytów od lat otrzymuje zaniżoną emeryturę z ZUS, a sprawa właśnie nabiera prawnego rozpędu.

Skąd się wziął problem?

Wszystko przez ustawę z 2012 roku, która weszła w życie 1 stycznia 2013 r. Nowe przepisy nakazały ZUS-owi pomniejszać podstawę emerytury powszechnej o sumę kwot już pobranych wcześniejszych świadczeń. Dotyczyło to m.in. emerytur nauczycielskich przyznawanych na podstawie Karty Nauczyciela.

„Choć sama idea pomniejszania podstawy obliczenia emerytury powszechnej o sumę kwot pobranych emerytur wcześniejszych jest słuszna i zgodna z zasadą sprawiedliwości społecznej, to pozostają jednak zastrzeżenia co do sposobu jej wprowadzenia do porządku prawnego” – przyznało Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej.

Osoby, które przeszły na wcześniejszą emeryturę przed 6 czerwca 2012 r., a wiek emerytalny osiągnęły już po zmianie przepisów, zostały zaskoczone. Nie miały realnej możliwości, by przygotować się na negatywne skutki. Według danych ZUS problem może dotyczyć około 67 tys. osób.

Przykład, który boli

Weźmy pana J.K. (rocznik 1954), nauczyciela matematyki i informatyki. Na wcześniejszą emeryturę przeszedł 1 grudnia 2007 roku. Gdy w 2019 r., po osiągnięciu 65 lat, wystąpił o przeliczenie świadczenia na emeryturę powszechną, okazało się, że nowa kwota jest… niższa. ZUS uzasadnił to właśnie przepisami obowiązującymi od 2013 roku.

Sprawą aktywnie zajął się poseł Łukasz Horbatowski, który interweniował w ministerstwie.

„Zwracam się z prośbą o wyjaśnienie oraz podjęcie działań w sprawie obywateli, którzy czują się pokrzywdzeni przez zmiany w przepisach dotyczących obliczania podstawy emerytury” – pisał poseł w interpelacji.

Co na to Trybunał Konstytucyjny?

Trybunał Konstytucyjny już w 2019 roku uznał sporny przepis za niezgodny z konstytucją. Wskazał, że ustawodawca naruszył zasadę lojalności państwa wobec obywateli.

Ludzie decydujący się na wcześniejszą emeryturę działali w zaufaniu do prawa i nie mogli przewidzieć, że pobieranie świadczenia obniży ich przyszłą emeryturę powszechną. Gdyby znali konsekwencje, część z nich mogłaby w ogóle nie skorzystać z wcześniejszej emerytury.

Stanowisko to zostało potwierdzone w kolejnym wyroku TK z 4 czerwca 2024 r., choć ten drugi wyrok nie został jeszcze opublikowany w Dzienniku Ustaw.

Dwie drogi do naprawy

Na szczęście dla poszkodowanych toczą się równolegle dwa procesy, które mogą przynieść poprawę.

Po pierwsze, Rzecznik Praw Obywatelskich złożył skargę kasacyjną do Sądu Najwyższego. Sprawa otrzymała numer III.7060.3.2026. Na razie nie wyznaczono terminu rozprawy, ale RPO argumentuje, że nawet bez publikacji wyroku TK z 2024 r. można zastosować wykładnię prokonstytucyjną, która może prowadzić do korzystniejszych rozstrzygnięć dla emerytów.

Po drugie, i to jest prawdziwy przełom, ministerstwo przygotowało konkretny projekt ustawy.

Na czym polega projekt rządowy?

Projekt zakłada możliwość ustalenia emerytury powszechnej bez pomniejszania jej o wcześniej pobrane świadczenia. Warunek? Wniosek o wcześniejszą emeryturę musiał zostać złożony przed 6 czerwca 2012 r., a decyzja o emeryturze powszechnej zapadła po 2012 roku.

Proponuje się, aby wysokość nowego świadczenia ustalić na moment złożenia pierwotnego wniosku – bez uwzględniania późniejszych waloryzacji i bez pomniejszania kapitału. Dopiero potem emerytura byłaby podwyższana o kolejne waloryzacje. Co ważne, rozwiązanie obejmie także osoby, które nadal pobierają wcześniejsze emerytury i nie wystąpiły jeszcze o emeryturę powszechną.

Kiedy możemy się spodziewać zmian?

Projekt ustawy jest obecnie na etapie uzgodnień międzyresortowych i konsultacji. Po ich zakończeniu dokument trafi do dalszego procedowania. Zaproponowano, aby nowe prawo weszło w życie 1 czerwca 2026 r.

To dobra wiadomość dla dziesiątek tysięcy osób, które latami czuły się pokrzywdzone. Walka o sprawiedliwe świadczenia wchodzi w decydującą fazę – zarówno na drodze sądowej, jak i parlamentarnej. Śledźmy dalszy rozwój wydarzeń!

Czy polskie spółki giełdowe naprawdę stosują się do wszystkich zasad ładu korporacyjnego? Okazuje się, że nie wszystkie. W ciągu zaledwie dwóch tygodni dwie notowane firmy oficjalnie poinformowały o odstępstwach od Dobrych Praktyk 2021 GPW.

Mostostal Warszawa otwiera listę

Pierwszy sygnał nadszedł już 2 kwietnia 2026 roku. Mostostal Warszawa S.A. opublikował komunikat, w którym jasno stwierdza: spółka nie stosuje 8 zasad Dobrych Praktyk 2021. Wśród nich wymieniono konkretne numery, w tym zasady 1.1, 1.4, 1.6, 2.1, 2.2, 2.11.3, 2.11.6 i 3.7.

Dokument został podpisany przez dwóch przedstawicieli spółki: Marcina Kondraszuka (Członek Zarządu) oraz Jarosława Reszkę (Prokurent). Data podpisania to właśnie 2 kwietnia 2026, godzina 16:37:08. To oficjalne potwierdzenie, że jedna z kluczowych spółek budowlanych na GPW nie spełnia wszystkich wytycznych.

„Poniższe streszczenie ma charakter wyłącznie informacyjny i zostało przygotowane przy wykorzystaniu sztucznej inteligencji. Oficjalną wersją komunikatu jest pełna treść zawarta w załącznikach do raportu.”

Spółka zaznacza, że szczegółowe informacje na temat stosowania poszczególnych zasad znajdują się w pełnej treści raportu, do której odsyłają załączniki. To ważne zastrzeżenie dla inwestorów.

VOTUM dołącza do grona

Ale to nie koniec historii. Zaledwie 12 dni później, 14 kwietnia 2026 roku, kolejna spółka zgłosiła podobne odstępstwa. Tym razem chodzi o VOTUM S.A., która opublikowała swój raport o stanie stosowania Dobrych Praktyk.

I tu pojawia się powtarzający się schemat: VOTUM również nie stosuje 8 zasad. Co ciekawe, komunikaty podają nieco więcej szczegółów na temat charakteru tych odstępstw.

Według informacji z parkiet.com, chodzi między innymi o:

• Zasadę dotyczącą spraw społecznych i pracowniczych
• Politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej
• Zapewnienia powszechnie dostępnej transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym

Spółka nie tylko informuje o braku stosowania, ale także wyjaśnia powody tej decyzji i przedstawia swoje stanowisko w tej sprawie. To istotny element komunikacji z rynkiem.

Kto podpisał deklarację VOTUM?

Tutaj lista sygnatariuszy jest dłuższa. Dokument VOTUM podpisało aż pięciu członków zarządu:

• Bartłomiej Krupa – Prezes Zarządu
• Justyna Halaś – Wiceprezes Zarządu
• Kacper Jankowski – Wiceprezes Zarządu
• Krzysztof Rosner – Wiceprezes Zarządu
• Marta Wan – Członek Zarządu

Wszyscy podpisali go 14 kwietnia 2026 roku o godzinie 07:41:30. To pokazuje, że decyzja była konsultowana i zaakceptowana na najwyższym szczeblu zarządzania.

Co to oznacza dla inwestorów?

Oba komunikaty niosą ze sobą ważne ostrzeżenie, które powtarza się w każdym z nich:

„Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z pełną treścią raportu i wszystkich załączników. Notoria SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie streszczenia wygenerowanego przez sztuczną inteligencję.”

To kluczowy przekaz. Streszczenia, które czytamy, są przygotowywane automatycznie. Pełna odpowiedzialność za analizę spoczywa na inwestorze, który powinien sięgnąć do oficjalnych, oryginalnych dokumentów załączonych do raportów.

Czy to początek trendu?

Dwie spółki z różnych sektorów – budowlany i prawdopodobnie usługowy (VOTUM) – w krótkim czasie publikują podobne komunikaty. Oba raporty pojawiły się na portalu parkiet.com w dziale „Komunikaty EBI”.

Czy to oznacza, że inne spółki również przygotowują podobne oświadczenia? Czy może po prostu wygasł jakiś termin składania takich informacji i teraz widzimy efekty? Na te pytania odpowiedź znajdziemy dopiero w kolejnych tygodniach.

Jedno jest pewne: przejrzystość w kwestii stosowania zasad ładu korporacyjnego jest kluczowa dla zaufania inwestorów. Fakt, że spółki otwarcie informują o odstępstwach, może być postrzegany jako element tej przejrzystości – pod warunkiem, że rzeczywiście wyjaśniają swoje stanowisko, tak jak zadeklarował to VOTUM.

Podsumowując: Mostostal Warszawa i VOTUM dołączyły do grona spółek, które oficjalnie informują o niepełnym stosowaniu się do Dobrych Praktyk GPW 2021. W obu przypadkach chodzi o 8 zasad, a komunikaty podpisali najwyżsi przedstawiciele zarządów. Dla inwestorów to sygnał, by dokładnie analizować pełne raporty, a nie tylko ich automatyczne streszczenia. Kolejne tygodnie pokażą, czy to odosobnione przypadki, czy początek szerszego zjawiska na polskim rynku kapitałowym.

Czy można osiągnąć lepszą rentowność, sprzedając mniej? Deweloper Murapol właśnie opublikował skonsolidowane wyniki za 2025 rok i pokazał, że to możliwe. Grupa, obchodząca 25-lecie działalności, zanotowała 236 mln zł zysku netto przypisanego akcjonariuszom, choć przychody spadły. Ale to nie cała historia.

Kluczowe liczby: solidny fundament

Spójrzmy na twarde dane. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 1,26 mld zł, co oznacza spadek o 5,2% r/r. Jednak zysk brutto ze sprzedaży poszedł w górę o 5%, do 422 mln zł. To pierwsza wskazówka, że coś się zmieniło na lepsze.

Zysk netto na akcję ukształtował się na poziomie 5,78 zł. Na koniec roku aktywa grupy sięgnęły 2,43 mld zł. Ale prawdziwym hitem okazały się przepływy pieniężne.

Gdzie tkwi sekret? Jakość ponad ilość

Podstawowa działalność deweloperska przyniosła 1,1 mld zł przychodów. Murapol wydał klucze do 2,65 tys. lokali, czyli o ponad 9% mniej niż rok wcześniej. Tutaj jest sedno sprawy.

Rentowność brutto ze sprzedaży w tym segmencie skoczyła z 32,4% do 36,5%. Zysk brutto ze sprzedaży mieszkań wzrósł o prawie 5%, do niemal 403 mln zł. Mniej lokali, ale każdy przynosił wyższą marżę.

„W 2025 r. osiągnęliśmy bardzo solidne wyniki finansowe, potwierdzające stabilność naszego modelu biznesowego oraz zdolność do generowania powtarzalnych przepływów pieniężnych. Istotnie zwiększyliśmy marże na przekazanych mieszkaniach” – skomentował Przemysław Kromer, członek zarządu ds. finansowych Murapolu, w materiale dla parkiet.com.

But wait, there’s more! Uzupełniający biznes, czyli generalne wykonawstwo dla segmentu PRS, też rósł: 156,1 mln zł przychodów (wzrost o 8% r/r) i 19,2 mln zł zysku brutto (wzrost o 6,6%).

Mocny cash flow i bezpieczne finanse

To jest prawdopodobnie najważniejszy slajd w prezentacji. Grupa wypracowała 311 mln zł gotówki operacyjnej. To ponad TRZYKROTNOŚĆ wyniku z 2024 roku (100,3 mln zł)! Łączne przepływy pieniężne netto to 115,2 mln zł, podczas gdy rok wcześniej był ujemny.

Zarąd podkreśla bezpieczną pozycję. W IV kwartale 2025 r. pomyślnie zamknięto refinansowanie zadłużenia bankowego. Na koniec roku do dyspozycji grupy były linie kredytowe na łączną kwotę 550 mln zł. W 2025 r. przeprowadzono też emisję obligacji o wartości 100 mln zł.

Co dalej? Plan na 2026 rok i optymizm prezesa

Murapol nie zwalnia tematu. W 2026 r. spodziewa się przekazać około 3 tys. lokali. To znaczący wzrost względem ubiegłego roku.

Sprzedaż w I kwartale br. kształtowała się dobrze: 735 lokali sprzedanych umowami deweloperskimi i przedwstępnymi, to o 4% więcej niż rok wcześniej. Na koniec marca w ofercie było ponad 3,8 tys. mieszkań.

„Patrzymy z optymizmem na pozostałą część roku, w której oczekujemy przyspieszenia zarówno sprzedaży, jak i realizacji projektów” – powiedział prezes Nikodem Iskra. – „Jako jeden z nielicznych dużych deweloperów utrzymujemy konserwatywne podejście do płatności, stosując wyłącznie standardowe harmonogramy deweloperskie” – dodał.

Dywidenda i wycena – inwestorzy nie zapomniani

Polityka dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami jest realizowana konsekwentnie. W 2025 roku wypłacono łączną dywidendę na poziomie ok. 200 mln zł. W grudniu akcjonariusze otrzymali 2,94 zł dywidendy zaliczkowej na akcję, a łącznie w roku 4,91 zł.

Murapol jest wyceniany na 1,58 mld zł, a kurs akcji na dzień publikacji raportów wynosił 38,8 zł. To wzrost z 36,7 zł rok wcześniej.

Podsumowując, rok 2025 był dla Murapolu okresem konsolidacji i poprawy efektywności. Mniejsza skala, ale wyższe marże i potężny, dodatni cash flow tworzą solidny fundament pod realizację ambitniejszego planu na 2026 rok. Deweloper wkracza w nowy rok z optymizmem, bezpiecznymi finansami i wyraźnym celem: 3 tysięcy przekazanych lokali.